政府引导基金不是财政补贴

从出资、运营、返投、退出与绩效评价区分政府投资基金、产业基金、创投引导基金、母基金、子基金、直投和耐心资本。

依据中国中央、部委与地方政府原文，并与产业、研究及媒体资料交叉核验 · 2026年8月3日 · 货币换算基准：截至2026年8月3日，采用中国外汇交易中心最新公布的2026年7月31日 USD/CNY 6.7894 · 金额仅以美元标示

主题类型资本型 × 政策驱动型

EDITORIAL THESIS

核心命题

CHINA SYSTEM · OPERATING LOGIC

补贴是财政支出，政府投资基金则取得股权或基金份额并追求本金与收益回收。设立、财政批准、管理人遴选、募资、投决、签约和实缴是不同阶段。

母基金向子基金出资，子基金直投企业；部分基金兼做直投。政府可设政策方向与考核，但具体投资通常由市场化管理人和投委会决定。

返投要求子基金将一定资金投向当地企业或项目。倍数、期限和认定范围过严会影响市场化，需核验迁址、新设、就业、税收和后续投资的认定规则。

耐心资本接受更长周期与更高不确定性，但并非不退出。政府基金需协调财政考核、招商、国资保值与创投失败概率，并拓宽并购、转让和份额交易等退出。

韩国企业应核验管理人投资权限、人民币外币结构、地域行业阶段、返投迁址、优先权、知识产权数据限制和退出。共同基金要看实缴、亏损承担、投委会与冲突处理。

FIELD CHECK · BEFORE DECISION

韩文主报告以中国官方原文为基础，并与产业、研究及媒体资料交叉核验。